进入2026年，加密货币市场迎来了一场剧烈的资金洗牌。据最新数据披露，在刚刚过去的2025年11月与12月，曾经备受追捧的美国现货比特币（BTC）与以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF）遭遇了自2024年上市以来最严峻的考验。这两个月内，资金净流出总额高达45.7亿美元，与比特币价格同期20%的跌幅形成共振，引发了市场对机构资金流向的深度思考。值得注意的是，在一片流出潮中，XRP与SOL等资产的ETF却逆势吸金，显示出市场结构性分化的新趋势。
核心数据显示，这11只现货比特币ETF在11月录得高达34.8亿美元的净流出后，12月再度流出10.9亿美元。数据源SoSoValue指出，这两个月的赎回规模已超过2025年2月至3月创下的43.2亿美元纪录，成为历史之最。与此同时，美国上市的以太坊ETF同样经历寒冬，在同期流失了超过20亿美元的资金。分析师指出，这一系列数据清晰地反映了在2025年底，机构投资者对主流加密资产的兴趣出现了显著降温。
回顾市场背景，本轮大规模资金外流恰逢比特币价格回调期，两者形成了明显的联动效应。然而，市场情绪并非全然悲观。印度Giottus交易所首席执行官Vikram Subburaj在评论中指出：“ETF的资金外流和持续的清算确实压制了市场情绪，但这并非恐慌性抛售的结构。相反，这更像是一个市场重新寻求平衡的过程——脆弱的持仓者在年底退出，而资产负债表更为强劲的机构正在吸收供应。”他进一步预测，“价格正在压缩，买卖双方都在等待一月份流动性的回归。”这暗示了当前的调整可能为未来的大级别行情酝酿空间。
市场的资金流向也揭示了热点的轮动。在比特币和以太坊ETF失血之际，XRP ETF在11月和12月反而吸引了超过10亿美元的净流入，而Solana（SOL）的ETF也成功吸纳了超过5亿美元的资金。这表明投资者的偏好正在向其他具备叙事潜力的资产扩散。此外，同期KuCoin等中心化交易所交易量逆市增长的消息，也从侧面印证了市场活跃度并未消失，而是发生了转移。
展望未来，投资者应密切关注两大信号：一是2026年1月市场流动性回归后，主流ETF的资金流向能否逆转；二是比特币波动率已压缩至历史低位，这通常预示着一次重大价格波动的临近。尽管短期阵痛难免，但市场在洗牌后或将迎来新的结构性机会。当前的资金外流或许正是市场成熟化、去泡沫化进程中的必要一环，为下一轮更健康的增长奠定基础。
