随着2025年接近尾声，加密市场正经历一场深刻的范式转变。Animoca Brands联合创始人萧逸（Yat Siu）近日指出，市场对“特朗普交易”的过度押注已经落空，高关税、利率现实以及迷因币周期的退潮，正迫使整个行业告别“彼得·潘”般的幼稚阶段，转向构建具备真实效用的代币生态。2026年，合规与实用价值将成为行业发展的核心命题。
核心观点：特朗普并非加密市场的“救世主”，市场预期严重错配
萧逸将2025年称为“特朗普之年”，但这并非因为美国前总统唐纳德·特朗普拯救了加密行业，恰恰相反，市场对他的政策预期出现了严重误判。分析师指出，交易员曾将特朗普视为加密行业的“第一顺位”，但现实是，在特朗普的政策优先级（关税、贸易战、美联储争端）中，加密资产可能“排在第八位”。当总统发起关税战时，“他并不会考虑比特币的价格会如何”。其结果是，比特币（BTC）在2025年底步履蹒跚，可能面临历史上第四次年度下跌，而迷因币的流动性则被政治投机所消耗。
市场背景分析：从投机叙事到价值构建的必然转向
这一转变发生在特定的宏观背景下。特朗普时代的关税政策重创了风险资产，而市场期待的降息并未如预期般到来。据市场分析，这种环境暴露了行业过度依赖单一政治叙事的脆弱性。萧逸给2025年的“特朗普交易”评分仅为B-/C+，并明确指出，2026年将迫使行业专注于合规与真实用例。值得注意的是，Animoca Brands计划通过与纳斯达克上市金融科技公司Currenc Group进行反向合并上市，其条款将使Animoca拥有合并后实体95%的股份。此举被视为在监管清晰后，为公开市场投资者提供一个“山寨币代理”的投资渠道。
战略布局：打造公开市场的“山寨币聚合器”
Animoca的商业模式旨在填补市场空白。萧逸指出，MicroStrategy已成为比特币的杠杆化公开投资工具，但对于庞大的山寨币长尾市场，却缺乏同等的公开投资标的。购买以太坊（ETH）或Solana（SOL）等基础层代币只能提供有限的风险敞口。Animoca的解决方案是，将自身定位为一个上市的山寨币收益聚合器，类似于软银的模式。该公司拥有超过620家投资组合公司，仅去年就投资了约100个新项目。在2024财年，Animoca报告了3.14亿美元的未审计预订收入，并且其核心业务已连续四年实现税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为正。
结尾预测：监管明晰化将催生“代币化”浪潮
展望未来，萧逸预计，随着美国《清晰法案》（Clarity Act）和《GENIUS法案》等关键立法的推进，监管地基将趋于稳固。他视这些法案为行业催化剂，而非生存威胁。他提出了一个鲜明的口号：“不代币化，即灭亡”。一旦企业获得发行、交易和监管代币的清晰框架，预计将涌现大量首次代币发行（ICO）级别的活动。长期来看，萧逸期望Animoca自身能够完全代币化，从而成为连接传统股权市场与链上所有权的一座桥梁。投资者应关注，2026年或将成为加密行业摒弃短期政治投机、转向长期价值构建与合规发展的关键分水岭。
