加密货币市场正为周五即将到来的大规模结构性重置做好准备，价值数十亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权将在Deribit交易所到期。
这一被命名为“节礼日”的重大事件，将见证236亿美元的比特币期权与38亿美元的以太坊期权停止交易并进入结算。这些数据反映了截至发稿时活跃期权合约的美元价值，每份合约分别代表1枚BTC或1枚ETH。
根据Deribit数据，本次到期事件涉及该中心化交易所总未平仓合约的50%以上，且呈现出明显的看涨特征。
“最大痛点价位位于96,000美元附近，而0.38的看跌/看涨比率反映出市场头寸明显偏向看涨期权，凸显了市场的乐观倾向，”Deribit全球零售销售与业务发展负责人Sidrah Fariq在Telegram访谈中表示。最大痛点价格是指期权买方可能遭受最大损失、而期权卖方（通常是大型机构与做市商）获得最大利润的价位水平。
期权是一种衍生品合约，赋予购买者在未来特定日期以预定价格买卖标的资产的权利而非义务。看涨期权买方隐含对市场的看涨预期，而看跌期权买方则持看跌观点，旨在对冲或从标的资产潜在下跌中获利。
随着期权到期日临近，“最大痛点”成为最受关注的数据之一。由于合约双方盈亏效应的存在，部分观察人士指出，这会在专业交易者调整对冲策略时形成拉锯战，往往在到期倒计时阶段将现货价格推向最大痛点水平。
从理论层面看，支持者认为这意味着比特币可能在到期前升至96,000美元，以太坊则有望触及3,100美元。
尽管如此，最大痛点假说在更广泛的加密货币衍生品领域仍是一个充满争议的概念，许多市场参与者认为其对价格影响有限。
关于看跌/看涨比率，当前数据表明每100份看涨期权交易中仅有38份看跌期权，这直观体现了交易者全年通过看涨期权追逐上涨敞口的强烈看涨情绪。截至撰稿时，多数未平仓合约集中在行权价100,000至116,000美元的看涨期权，而行权价85,000美元的看跌期权则是最受关注的下行对冲选择。
如此大规模的到期事件通常伴随着市场波动加剧，交易者会争相平仓或将头寸展期至新的到期日。Fariq透露，部分行权价在70,000至85,000美元的看跌期权正被展期至明年1月。
“交易者选择让12月看跌期权到期或展期的决策，将决定下行风险究竟源于年末季节性风险还是市场结构性风险。”她补充道。
