在经历了数周的盘整后，比特币（BTC）价格于周六强势突破90,000美元大关，创下三周新高。然而，市场的欢呼声背后，衍生品数据和现货ETF资金流向却描绘了一幅截然不同的图景：投资者情绪依然谨慎，对进一步上涨的信心似乎有限。
核心观点：衍生品数据揭示市场谨慎情绪
尽管价格表现亮眼，但关键的市场指标并未同步转向乐观。据市场分析，比特币期货的“基差率”在周五仍低于中性阈值，这通常表明多头缺乏足够信心。更为值得注意的是，即使比特币反弹至12月12日以来的最高水平，市场对杠杆化比特币看涨头寸的需求依然平淡。与此同时，比特币现货交易所交易基金（ETF）自12月15日以来，已录得超过9亿美元的净流出，这与黄金ETF连续七周的资金净流入形成鲜明对比。
市场背景：宏观经济与科技股表现交织影响
当前加密货币市场并非孤立存在，其走势与宏观环境及传统科技股表现紧密相连。一方面，尽管标普500指数距离历史高点仅差1.3%，但投资者对经济状况恶化的担忧正在加剧。电动汽车制造商特斯拉（TSLA）第四季度车辆交付量为418,227辆，较去年同期下降15%，其股价应声下跌，这加剧了市场的避险情绪。
另一方面，科技股主导的纳斯达克指数在2025年已上涨20%，但交易员担心估值已被过度拉伸。市场在人工智能带来的乐观情绪与疲弱的美国就业数据带来的风险之间摇摆不定。值得注意的是，中国科技公司百度（BIDU）因计划分拆其人工智能芯片部门昆仑芯赴港上市，股价大涨15%，为市场带来了一丝温和的乐观情绪。
期权市场信号：看跌期权溢价凸显下行担忧
为了洞察“鲸鱼”和做市商在比特币两日上涨3.2%后是否转向看涨，分析师指出必须审视BTC期权市场的活动。数据显示，比特币看跌（卖出）期权在周六交易中出现溢价，这意味着专业交易者要求为承担价格下行风险获得更高的补偿。虽然该指标仍处于-6%至+6%的中性区间内，但远未达到通常由“看跌-看涨期权偏斜逆转”所标志的看涨信号。BTC衍生品市场指向在90,000美元水平附近持续的怀疑态度，尽管目前显然没有过度恐惧的迹象。
结尾预测：关键阻力位前，市场或继续震荡
综合来看，比特币价格在过去20天内被限制在相对较窄的6%区间内，突破阻力位的延迟正令投资者愈发焦虑。尽管12月19日对85,000美元支撑位的再次测试并未引发更广泛的看跌情绪，但当前衍生品数据和资金流向表明，市场尚未积聚起足够动力去挑战95,000美元这一七周未见的水平。投资者应关注，在美国政府计划推出税收激励措施以刺激经济的背景下，通胀担忧仍是市场的主要不确定性来源。债券期货市场目前仅定价16%的概率（此处概率所指事件原文未完整，保留数据）。短期内，若现货ETF资金流出趋势未能扭转，或宏观经济担忧加剧，比特币在关键阻力位前可能继续维持震荡格局。
