近期，关于比特币巨鲸正在大规模重新积累的猜测甚嚣尘上。然而，最新链上数据揭示了截然不同的故事。据市场分析机构CryptoQuant的数据显示，所谓的“鲸鱼囤积”现象在很大程度上被夸大了，市场结构并未发生实质性改变，反而是长期持有者群体正悄然转向看涨。这一发现，为投资者解读当前复杂的市场信号提供了关键视角。
据CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，市场上广泛流传的“巨鲸正在积极买入比特币”的说法具有误导性。许多公开的“鲸鱼积累”数据因交易所相关的活动而失真，并不能反映真实的投资者行为。值得注意的是，加密货币交易所出于运营和监管原因，通常会将大量小额钱包的资金整合到少数几个大钱包中。这一过程人为地增加了持有巨额余额的钱包数量，导致链上追踪器误将此类活动归类为鲸鱼积累。当过滤掉这些与交易所相关的干扰数据后，数据显示，大额持有者仍在抛售而非积累比特币。
这一数据的背景，是自2024年初美国现货比特币ETF推出以来，市场结构已经发生了根本性转变。这些ETF已成为数字资产的主要持有者，削弱了传统意义上“鲸鱼”对市场的绝对影响力。分析师指出，持有100至1000枚BTC的地址余额也在持续下降，这一趋势暗示着ETF资金可能仍在持续流出。投资者应关注，由于比特币鲸鱼对市场仍具有不成比例的影响力，其真实动向的澄清对于判断价格走势和波动周期至关重要。
尽管围绕比特币鲸鱼是否在重新积累的争论仍在继续，但其他链上数据指向了一个更值得关注的积极变化：长期持有者。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，比特币的长期持有者在经历了自2019年以来最大规模的抛售后，在过去30天内已转变为净积累者。这一转变表明，近期比特币最大的抛售压力来源之一可能正在缓解，至少短期内如此。目前，比特币价格虽未展现出持续的复苏态势，但也避免了再次下探11月低于80,000美元的低点。截至发稿时，比特币交易价格略高于90,000美元。市场观察家预测，随着长期持有者信心的恢复和ETF市场格局的持续演化，市场的主导力量正在发生静默的交接，未来的价格走向可能将更多地反映长期资本的意志，而非短期巨鲸的仓位变化。
