近期，加密市场情绪出现微妙转向。尽管年初比特币（BTC）一度冲击12.6万美元历史高点，但多项关键指标已发出警报。据市场分析，比特币可能已悄然步入长达两个月的熊市周期，这与许多分析师对2026年牛市的乐观预测形成鲜明对比。本文将结合核心数据与市场背景，深度剖析当前趋势并展望未来走向。
核心观点与数据：多项指标转熊，底部区间预测明确
CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）在近期访谈中指出，其用于衡量市场健康状况的"牛市评分指数"（Bull Score Index）中，大部分指标早在11月初就已转为看跌，且至今未恢复。该指数综合了网络活跃度、投资者盈利情况、比特币需求及流动性等多项指标，评分范围从0到100。值得注意的是，莫雷诺基于比特币的"已实现价格"（Realized Price，即所有比特币持有者的平均买入成本）和历史表现，做出了一个具体预测：比特币此轮熊市的底部可能在2026年触及56,000至60,000美元区间。若从历史高点126,080美元跌至此区间，跌幅约为55%。
市场背景分析：长期趋势指标转冷，但基本面更趋稳健
回顾2025年，比特币价格走势可谓一波三折。据CoinGecko数据，比特币年初价格约为93,000美元，在10月创下126,080美元的历史新高后，年末收盘价却低于年初水平。一年期移动平均线等长期趋势指标也显示出疲软信号。分析师指出，这与过往加密货币熊市的特点相符——整个行业可能经历显著回撤，且价格恢复往往需要数年时间。
然而，投资者应关注到，与2022年因Terra、Celsius、FTX等连环暴雷引发的动荡熊市相比，当前市场环境已大不相同。莫雷诺强调，本轮周期尚未出现高调的项目崩溃事件，市场结构显得更为稳定。支撑这一观点的因素包括：大型机构投资者正在定期、稳步地积累加密资产；愿意进入市场的交易者和投资者群体更加庞大；行业内也涌现出更多可靠的公司与项目。这或许意味着，即便进入调整期，市场的抗风险能力和韧性已有所增强。
结尾预测：理性看待调整，为新一轮周期布局
综合来看，尽管短期指标指向熊市，且存在进一步探底至5.6万美元附近的可能，但市场分析认为不应过度悲观。一方面，55%的预估跌幅远低于此前熊市中70%-80%的极端回撤，显示出市场成熟度的提升。另一方面，"已实现价格"作为历史底部的重要参考，为长期投资者提供了价值锚点。对于市场参与者而言，当前阶段或许是重新评估风险、进行战略性布局的时机。展望2026年，在经历充分的价格调整和基本面夯实后，比特币能否依托更健康的生态系统开启新一轮增长，值得持续关注。
