导语：2025年，加密衍生品市场格局正经历一场由链上永续合约驱动的深刻变革。据市场分析，随着交易者行为模式的转变，去中心化平台上的永续合约交易量已突破月度1万亿美元大关，标志着链上衍生品市场正从边缘走向舞台中央。这不仅是技术应用的胜利，更是市场结构演变的关键信号。
核心观点与数据：Coinbase研究员David Duong指出，传统山寨币季节的缺席促使交易者转向杠杆寻求更高回报，而永续合约提供的“前所未有的杠杆程度”允许他们以相对较小的资本放大风险敞口。数据显示，过去30天内，链上永续合约总交易量已达到约9720亿美元。其中，Lighter以约2030亿美元的交易量领先，Aster和Hyperliquid分别以约1718亿美元和1606亿美元紧随其后。
市场背景分析：值得注意的是，这一波增长浪潮主要由去中心化交易平台驱动。例如，Aster和Hyperliquid等链上场所贡献了大部分交易量。Hyperliquid于2023年底推出其链上永续合约平台，并在2024年增加现货交易后获得更广泛的市场采用，仅在7月份就处理了约3190亿美元的交易额。竞争也日趋白热化，Aster在9月曾以近360亿美元的24小时交易量短暂登顶去中心化永续合约排行榜。此外，由科技企业家Vladimir Novakovski创立的链上永续合约交易所Lighter，在2022年成立后，于11月成功完成了6800万美元的融资轮。
结尾预测与展望：分析师指出，永续合约正在超越孤立的高杠杆交易工具范畴，演变为DeFi市场中核心的、可组合的原始构件。未来，股权永续合约可能成为下一个增长领域，因为代币化的股票衍生品可能将加密市场的24/7全天候访问和杠杆特性，与传统市场交易时间外对主要美国股票的风险敞口需求相结合。投资者应关注这一融合趋势，它或将重新定义传统金融与去中心化金融的互动边界。
