近期，以太坊网络出现了一个值得玩味的现象：等待成为验证者的质押入场队列规模，在沉寂半年后首次反超并远超退出队列。据区块链浏览器数据显示，当前约有745,619枚ETH等待质押，而等待退出的ETH约为360,518枚。这一"排队翻转"现象，不仅揭示了市场参与者行为的微妙变化，更可能成为预判未来价格走势的关键风向标。
市场分析指出，这一结构性变化始于12月27日，当时两个队列规模相近，均在46万枚ETH左右。此后，入场队列呈现近乎垂直的增长，而退出队列则被预测可能趋向于零。分析师认为，这直接反映了市场对ETH长期价值的信心增强，因为质押通常意味着持有者愿意长期锁定资产以获取网络收益。
回顾市场背景，以太坊转向权益证明（PoS）机制后，验证者需质押ETH来维护网络安全。因此，退出队列常被视为验证者可能准备出售ETH的先行指标。Layer 1区块链Monad的DeFi负责人Abdul在社交媒体分析中指出，自7月以来，ETH一直面临来自退出队列的抛售压力。他估计，自那时起约有5%的ETH供应量易手，其中约70%的退出ETH被Bitmine等数字资产国债公司吸收。值得注意的是，Bitmine现已持有约3.4%的ETH总供应量。
对于当前入场队列激增的原因，市场观点主要集中于两点。首先，以Tom Lee的Bitmine为代表的大型数字资产国债公司正在大规模吸筹并质押ETH。据区块链分析工具Lookonchain监测，仅在过去两天，Bitmine就质押了价值约10亿美元的342,560枚ETH。其次，即将到来的Pectra升级被普遍认为改善了质押用户体验，并提高了验证者上限，使得大额余额的再质押变得更加便捷，这吸引了更多长期资金入场。
值得注意的是，历史数据或许能提供一些启示。Abdul指出，上一次入场与退出队列发生类似翻转是在今年6月，随后不久ETH价格便实现了翻倍。当时ETH价格突破2,800美元，并在8月24日创下4,946美元的历史新高。截至发稿，ETH交易价格约为3,018美元。
展望未来，分析师预测，按照当前速率，验证者退出队列可能在1月3日左右归零，届时来自此渠道的ETH抛压预计将显著减弱。结合大型机构的持续增持、网络升级带来的技术利好，以及历史模式的参照，许多市场观察者对未来走势持乐观态度。投资者应密切关注质押队列的动态变化、机构持仓数据以及Pectra升级的具体进展，这些因素都可能成为影响2024年乃至2025年以太坊生态与价格的关键变量。
